港股再次登顶,新的“大时代”该如何投资?

刚刚,港股再次登上历史巅峰,而这已是港股连续第3日创造新的记录。十年前,恒生指数随着港股的大牛市一举攻上了三万点大关,并把历史新高定格在了31958点的位置上。而十年之后,港股已连续3日打破这个记录,港股已经进入了一个全新的大时代,而且是一个大大的大时代。那么在这个新的大时代之下,恒生指数乃至港股“该怎么走”,后市该如何投资?

惠理钟民颖:港股望迎结构性牛市 看好有五大要点

港股破顶进入新时代,惠理集团投资董事钟民颖认为,港股仍有很多投资机会,若内地各项政策改革顺利落实并执行,港股将迎来一个由结构性改革推动的实质性牛市。


钟民颖于投资界纵横约20年,见证港股多个上落周期。他表示,虽然恒指刷新纪录新高,但不同于07年,目前中资企业的盈利增长仍然健康,股票平均估值依然合理,因此港股还有上升空间,对大市中长期走势仍然乐观。

恒指去年弹36%后,今年来再升6.9%。钟民颖不评论大市处于牛市哪个阶段,仅称根据历史经验,一个完整牛市周期由底至顶升幅随时不止一倍,故港股理论上仍有升幅。“假如市场对内地去杠杆,企业改革,工业产能提升三大政策面的期望均落实,港股就不是一个仅维时2至3年的短期周期性牛市,而是一个由结构性改革带动的实质性牛市。”

北水去年经港股通(沪及深)净流入港股约3399亿元,成为推升大市的主力。“北水会继续南下支持港股,短线看不到北水会逆转。”钟民颖表示,除了北水之外,现时大型国际性股票基金于中港股市的持仓普遍是中性或偏低,加上加息周期下,环球资产配置或逐渐从债券转入股市,这3大因素都支持港股继续向上。

中国证监会早前称会稳步推进ħ股全流通试点,钟民颖指,H股全流通是中长线刺激港股的利好因素,若中资企业善用有关机制,拓阔融资渠道,改善公司治理,可带领港股迈进新时代。

兴业证券张忆东:2018年是核心资产驱动的慢牛、长牛行情

张忆东认为港股行情不过才只是走到“底部的顶部”,2018年港股仍是核心资产盈利驱动的慢牛行情。2018年下半年港股风险收益比更高,有望进入牛市第三阶段即主升浪。大逻辑是港股对中国经济转型升级的代表性显著提升,业绩驱动港股长牛。1)2018年中报会坚定投资者对中国核心资产的信心,提升投资者对于中国经济转型升级的信心。2)港股制度改革2018年将实现重大突破,显著提升港股对中国经济转型升级的代表性,包括发行制度改革和H股全流通试点的推广。

投资策略:把握年初行情,淘金年报业绩,精选港股通新成分股

首先,立足攻守兼备,继续看好基本面改善且估值低的保险股和优质大行。

继续战略性看好保险股:1)消费升级,寿险密度和深度提升空间大。2)“保险姓保”监管下,保险业竞争格局改善。3)2018年长债利率回升,计提准备金压力下降将释放利润。4)估值低。

继续推荐优质大行:受益于不良率企稳和净息差见底,去杠杆环境下负债端和资产端有优势的大行更受益,估值有望从不到1倍PB向上修复。

第二,淘金年报业绩超预期的机会。(1)在食品饮料、内房、航空、娱乐传媒、教育、汽车、信息技术、医药、先进制造业等行业中,分享龙头公司的业绩行情;(2)在周期性行业中,寻找从周期股成功转型为价值股的龙头公司的高分红机会。相关龙头公司受益于行业竞争格局改善的改善,业绩和分红的稳定性提升。

第三,适度布局潜在港股通成分股。2月6日恒生综指成分股将进行新一轮调整,3月初港股通成分股也将随之调整。根据恒生综指调整规则和港股通调整规则,我们发现阅文集团、易鑫集团、雷蛇、睿见教育、中粮包装等公司(详见表1)可能在3月进入港股通,港股通可能成为重估的触发因素,投资者可以精选性价比合理的股票提前布局。

海通国际:港股恒指短期或调整 但会上望35000点

海通国际财富管理投资策略董事梁冠业于记者会表示,恒指现时市盈率12.8倍,稍高于过去10年平均的12.5倍,但预料今年企业盈利增长约10%,预计恒指可上望35000点。不过,由于港股年初至今基本上日日升,短期有机会出现技术调整,可能跌一千几百点,但相信会维持大涨小回的局面,下半年波动性或会增加。

他又提到,2至3月份港股业绩期可望令大市盈利预测有上调空间,而内地公布金融机构资产管理新规定一旦落实,可能导致以万亿计的新资金透过“港股通”南下,成为北水最大新增源头。

他又认为,近月中国经济数据维持稳定,相信中资企业盈利会受推动,而国指目前市盈率只有8﹒4倍,料今年国指跑赢恒指,但未有为国指订立目标价。

选股方面,他较看好本地银行与地产股,包括中银香港(02388)及恒地(00012)等,另外,亦看好内银、内险、内需、TMT及医疗服务板块。

海通国际投资策略助理副总裁黄丽帼预期,轮证占大市成交比例或由去年的19%升至25%,个别日子有机会升至2007年逾35%水平。去年窝轮新发行量创历史新高,达7945只,料今年发行量会再多10%至15%。今年最受欢迎的轮证仍然是腾讯(00700)及平保(02318),港交所(00388)则成为近期新宠。

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